Souhrn
Veterán oceňování firem Aswath Damodaran v rozhovoru pro The Prof G Markets uvedl, že by jako investor volil Anthropic před OpenAI, pokud by kterákoli z těchto společností vstoupila na burzu. Rozhodnutí odůvodňuje dynamikou vedení, konkrétně egem lídrů OpenAI, nikoli finančními fundamenty. Přesto obě firmy dominují v oblasti velkých jazykových modelů s extrémně vysokými soukromými valuacemi.
Klíčové body
- Damodaran upřednostňuje Anthropic kvůli ochotě učit se z trhu, na rozdíl od OpenAI.
- Kritizuje ego Sam Altmana, které podle něj vede k rizikovým rozhodnutím.
- OpenAI má valuaci kolem 730 miliard dolarů po fundingovém kole 40 miliard dolarů.
- Anthropic valuováno na 380 miliard dolarů, s menšími, ale stabilními investicemi.
- Ani jednu firmu by na základě intrinsické hodnoty nekoupil kvůli předraženosti.
Podrobnosti
Aswath Damodaran, profesor na NYU Stern School of Business a uznávaný odborník na oceňování firem a rizika, analyzoval v nedávném rozhovoru situaci dvou lídrů AI sektoru: OpenAI a Anthropic. OpenAI, zakládající firma za modely GPT, které umožňují generování textu, kódu a obrazů na základě velkých jazykových modelů (LLM), nedávno získala největší soukromé tech funding v historii – 40 miliard dolarů, což její valuaci posunulo na přibližně 730 miliard dolarů. Tato částka ji řadí mezi nejcennější soukromé společnosti vůbec. Mezi potenciální investory se zmiňuje Nvidia s plánovanou investicí 30 miliard dolarů, spolu s Amazonem, Microsoftem a SoftBankem, což signalizuje důvěru v dlouhodobý potenciál navzdory otázkám ohledně ziskovosti.
Anthropic, konkurenční firma zaměřená na vývoj bezpečnějších LLM jako je model Claude, který slouží k podobným úkolům jako GPT, ale s důrazem na etiku a bezpečnost, uzavřela menší kolo a dosáhla valuace 380 miliard dolarů. Damodaran tvrdí, že by v hypotetickém portfoliu LLM volil právě Anthropic. „Sam Altman je chytrý a inteligentní, ale kvůli svému egu by mohl přehrajet své karty a myslet si, že jsou lepší než u ostatních,“ řekl. Podle něj OpenAI nereaguje dostatečně flexibilně na změny v odvětví, kde manažeři musí rychle učit se z konkurenčních tahů. Anthropic naopak vykazuje větší adaptabilitu.
Obě firmy operují v hyperkonkurenčním prostředí, kde rychlost vývoje modelů převyšuje tradiční metriky ziskovosti. OpenAI spolupracuje s Microsoftem na integraci GPT do Azure cloudu a produktů jako Copilot, což generuje příjmy z API přístupu. Anthropic má vazby na Amazon přes AWS. Damodaran však zdůrazňuje, že při současných valuacích by ani jednu firmu nekoupil – intrinsická hodnota je podstatně nižší než tržní cena, což odráží spekulativní bublinu v AI.
Proč je to důležité
Tento názor od experta jako Damodaran podtrhuje rizika v AI investicích, kde leadership ovlivňuje strategická rozhodnutí více než čísla. Ego Altmana, proslulé z minulých sporů v OpenAI (jako jeho dočasné propuštění v roce 2023), může vést k přehnané rizikovosti, zatímco Anthropic s důrazem na bezpečnost (alignment) přitahuje investory hledající stabilitu. V širším kontextu to signalizuje, že valuace AI firem překračují realitu – OpenAI ztrácí miliardy ročně při nákladech na GPU trénink. Pro průmysl to znamená potřebu větší opatrnosti při fundingu; pokud dojde k IPO, trh může valuace korigovat dolů. Investoři by měli zvážit nejen technologie, ale i kulturu firem, protože v AI rychlost adaptace rozhoduje o přežití.
Zdroj: 📰 The Times of India
