Souhrn
Společnost Clean Max Enviro Energy Solutions, přední poskytovatel obnovitelných zdrojů energie a souvisejících služeb v Indii, plánuje IPO. Firma disponuje operační kapacitou 2,8 GW a dalšími 3,17 GW pod smlouvou, což podporuje růst příjmů o 27procentní CAGR v letech FY23–25. Valuace na horní hranici IPO činí 17násobek EV/EBITDA, což je přiměřené vzhledem k poptávce z datových center poháněných AI.
Klíčové body
- Operační kapacita 2,8 GW (vlastněné nebo spravované) a 3,17 GW pod smlouvou k říjnu 2025.
- Růst příjmů 27 % CAGR, expanze EBITDA marže z 40 % na 60 %, EBITDA růst 55 % CAGR v FY23–25.
- Čistý zisk FY25 pouze 19 milionů rupií kvůli vysoké depreciaci a úrokům při expanzi.
- Valuace 17x EV/EBITDA, srovnatelná s konkurencí, podporená poptávkou z AI a datových center.
- Rizika: prováděcí obtíže a tržní volatilita.
Podrobnosti
Clean Max se specializuje na vývoj, provoz a správu zařízení pro obnovitelné zdroje energie, především solární a větrné elektrárny, které nabízí korporátním klientům stabilní dodávky energie za nižší náklady než fosilní paliva. K říjnu 2025 měla firma operační kapacitu 2,8 GW, z čehož část vlastní a zbytek spravuje pro klienty. Dalších 3,17 GW je pod dlouhodobými smlouvami, což zajišťuje viditelnost příjmů v následujících dvou letech. Tento růst je poháněn indickými politikami podporujícími obnovitelné zdroje, jako jsou daňové úlevy a povinné kvóty pro zelenou energii u velkých spotřebitelů.
Finančně firma vykázala silný růst: příjmy rostly tempem 27 % CAGR mezi FY23 a FY25, zatímco marže EBITDA se rozšířily z 40 % na 60 %. To vedlo k růstu EBITDA o 55 % CAGR. Přesto čistý zisk zůstal nízký na úrovni 19 milionů rupií v FY25, protože provoz je kapitálově náročný – vysoké investice do expanze znamenají značnou depreciaci aktiv a úrokové náklady na dluh. V prvních letech expanze je toto běžné u firem v energetickém sektoru, kde se zisky objevují až po stabilizaci aktiv.
IPO valuuje firmu na 17násobek EV/EBITDA na horní hranici cenového pásma, což není levné, ale ani předražené oproti peerům jako Adani Green nebo Tata Power Renewables. Klíčovým faktorem je rostoucí poptávka po zelené energii z datových center a AI aplikací. Trénink velkých jazykových modelů (LLM) jako GPT nebo Llama vyžaduje obrovské výpočetní výkony v datových centrech, které spotřebovávají gigawatty energie. Firmy jako Google, Microsoft nebo indické AI startupy hledají obnovitelné zdroje, aby splnily regulatorní požadavky na uhlíkovou neutralitu a snížily náklady. Clean Max tuto poptávku pokrývá díky nízkým nákladům na výrobu energie (LCOE pod 3 rupie/kWh u solárních projektů) a flexibilním modelům jako power purchase agreements (PPA).
Proč je to důležité
V kontextu AI a IT sektoru je Clean Max zajímavá, protože řeší klíčový bottleneck: energetickou poptávku datových center. Odhady ukazují, že globální datová centra spotřebují do roku 2030 až 8 % světové elektřiny, přičemž AI trénink zvyšuje tuto zátěž o řády. V Indii, kde roste počet hyperscale datových center (např. od AWS nebo Yotta), je lokální zelená energie nutností pro udržitelnost a konkurenceschopnost. IPO umožňuje Clean Max financovat expanzi contracted kapacity, což posílí dodávky pro AI firmy. Rizika jako zpoždění projektů nebo kolísání cen surovin (např. solárních panelů) však vyžadují opatrnost – v aktuální volatilitě trhů (SENSEX +0,38 %) je lepší margin of safety. Pro investory do tech ekosystému představuje Clean Max diverzifikaci do infrastruktury podporující AI růst, s potenciálem vyšších marží po stabilizaci dluhu.
Zdroj: 📰 BusinessLine
