Souhrn
Rok 2025 přinesl úspěšné IPO firem jako Circle a velké akvizice, například Google za 32 miliard dolarů koupil Wiz, ale celkově aktivita na trhu s prvními veřejnými nabídkami (IPO) zůstává pod historickými úrovněmi. Čtenáři Term Sheet predikují, že momentum IPO bude pokračovat do prvního nebo druhého čtvrtletí 2026, poté zpomalí, zatímco akvizice a kreativní formy obchodování zůstanou klíčové pro menší startupy. Tento výhled odráží situaci, kdy soukromé firmy mají více možností likvidity bez nutnosti vstupu na burzu.
Klíčové body
- Úspěšné IPO v 2025: Circle dosáhl velkého zájmu, naopak Navan měl slabší příjem.
- Velké akvizice: Google koupil Wiz za 32 miliard dolarů, což ilustruje trend blockbusterových dohod.
- Predikce pro 2026: IPO momentum do Q1/Q2, pak zpomalení kvůli vyčerpání čtyřletého zpoždění tech firem.
- Institucionální investoři budou selektivní a podporovat své vítěze.
- Pro menší startupy atraktivní acquihire technologickými giganty, zejména v AI.
Podrobnosti
V roce 2025 došlo k oživení na trhu s IPO, ale ne k plnému návratu k historickým objemům. Firma Circle, vydavatel stablecoinu USDC, úspěšně vstoupila na burzu s velkým zájmem investorů, což kontrastuje se slabším přijetím IPO Navanu, platformy pro firemní cestování a výdaje. Na straně fúzí a akvizic (M&A) dominovaly velké transakce, jako koupě Wiz od Google za 32 miliard dolarů – Wiz je izraelská firma specializující se na cloudovou bezpečnost, která chrání aplikace před útoky v cloudu. Tyto události naznačují, že trh favorizuje špičkové firmy s vysokými valuacemi.
Soukromé společnosti dosahují rekordních valuací, ale mají k dispozici více nástrojů pro likviditu, jako soukromé kola financování nebo sekundární prodeje akcií, bez nutnosti IPO. Tato výhoda platí především pro elitu – firmy jako Klarna nebo Stripe zůstávají soukromé díky těmto mechanismům. Pro méně úspěšné startupy, včetně slibných v oblasti AI, se stává atraktivní cestou acquihire, kdy je pohlcí velcí hráči jako Google nebo Microsoft, aby získali talenty a technologie. Například v AI sektoru, kde konkurence roste, preferují zakladatelé integraci do giganta před samostatným bojem na veřejném trhu.
Podle Isabelle Freidheim z Athena Capital, která spravuje investice do tech startupů, bude poptávka po IPO uvolňovat čtyřleté zpoždění tech firem do Q1 nebo Q2 2026, ale okno se brzy zavře kvůli proměnlivosti veřejných akcií. Seth Rubin ze Stifel, vedoucí globálních equity capital markets, očekává pokračování trendu z 2025, kde institucionální investoři selektivně investují do svých favorizovaných nápadů. Trhy v USA a Velké Británii ukazují rané známky oživení, ale optimismus je opatrný. Celkově predikují respondenti, že M&A zůstane klíčové, zejména kreativní varianty jako spin-offy nebo partnerství, což umožní exit i pro firmy mimo špičku.
Proč je to důležité
Tento vývoj ovlivní celý technologický ekosystém, zejména startupy v AI a robotice, kde vysoké valuace komplikují exit. Pro zakladatele znamená větší flexibilitu – IPO pro špičku, acquihire pro ostatní – ale zvyšuje riziko koncentrace moci u gigantů jako Google, což může brzdit inovace. Investoři venture capital potřebují úspěšné exity pro návrat kapitálu, takže zpomalení IPO po 2026 by mohlo omezit funding pro nové projekty. V širším kontextu to signalizuje maturitu soukromých trhů, kde likvidita není závislá na burze, ale selektivita roste, což prospívá kvalitním AI firmám s praktickými aplikacemi, jako bezpečnostní nástroje typu Wiz.
Zdroj: 📰 Fortune
