Souhrn
Hedgeový fond Bridgewater Associates varuje, že velké technologické firmy jako Microsoft, Google nebo Amazon se stále více spoléhají na externí kapitál pro financování nákladů na vývoj umělé inteligence, což může vést k bublině. Podle Co-šéfa investičního oddělení Grega Jensena překračují tyto výdaje interní peněžní toky firem. Nejnovější data ukazují na růst financování datových center pro AI na 125 miliard dolarů do listopadu 2025.
Klíčové body
- Velké technologické firmy čerpají externí finance, protože náklady na AI překračují jejich interní cash flow.
- Podle zprávy UBS vzrostlo financování AI datových center a projektů na 125 miliard dolarů do listopadu 2025 z 15 miliard v roce 2024.
- Greg Jensen z Bridgewateru označil situaci za rizikovou s vysokou pravděpodobností blížící se bubliny.
- Slabé prognózy prodeje a zisku společnosti Oracle spustily novou vlnu obav na trzích.
- Potřeba masivního rozšíření datových center čelí fyzickým omezením, zatímco valuace AI sektoru rostou.
Podrobnosti
Bridgewater Associates, největší hedgeový fond na světě s aktivy přes 100 miliard dolarů, vydal varování v poznámce od Grega Jensena, svého spolurčitele investiční strategie. Podle něj vstupuje AI boom do nebezpečné fáze, protože firmy jako hyperscalers (např. AWS od Amazonu, Azure od Microsoftu nebo Google Cloud) nedokážou pokrýt rostoucí výdaje na GPU, servery a energie z vlastních příjmů. Tyto náklady slouží k tréninku velkých jazykových modelů (LLM) jako GPT nebo Gemini a k provozu inference, což je výpočet pro generování odpovědí uživatelů.
Zpráva UBS z minulého měsíce potvrzuje trend: objem financování datových center a AI projektů dosáhl 125 miliard dolarů do listopadu 2025, což je osmínásobný nárůst oproti 15 miliardám v stejném období 2024. Tyto prostředky jdou především na stavbu nových zařízení, která vyžadují obrovské množství elektřiny – odhaduje se, že AI data centra spotřebují do roku 2030 až 10 % globální elektřiny. Triggerem aktuální úzkosti byly slabé prognózy Oracle pro třetí čtvrtletí, kde firma, klíčový dodavatel cloudových služeb pro AI, očekává nižší růst prodejů kvůli zpomalení poptávky.
Jensen zdůrazňuje, že poptávka po výpočetním výkonu vyžaduje nebývalé rozšíření datových center, což naráží na limity jako nedostatek čipů NVIDIA H100/H200, nedostatek energie nebo regulační překážky. Zároveň valuace AI firem explodovaly – například NVIDIA má tržní kapitalizaci přes 3 biliony dolarů – a americká ekonomie se soustřeďuje kolem několika gigantů, což zvyšuje systémová rizika. Pokud AI nedosáhne hmatatelných zisků, jako například v podobě nových produktů nebo služeb generujících miliardy, může dojít k korekci.
Proč je to důležité
Toto varování signalizuje rizika pro celý AI ekosystém. Pro investory znamená potenciální ztráty v miliardách, protože externí financování zvyšuje dluhovou zátěž firem a zvyšuje citlivost na úrokové sazby. Pro průmysl to ohrožuje tempo vývoje: zpomalení investic by omezilo trénink nových modelů, což by brzdilo pokroky v autonomních vozidlech, robotice nebo personalizovaném AI. V širším kontextu ukazuje, jak AI koncentrace ekonomiky zvyšuje zranitelnost – pokud bublina praskne, podobně jako u dot-com krize v roce 2000, ovlivní to dodavatelské řetězce jako TSMC nebo ASML. Kriticky řečeno, zatímco AI přináší reálné aplikace v medicíně nebo logistice, absence okamžitých zisků naznačuje spekulativní charakter současného boomu.
Zdroj: 📰 Yahoo Entertainment
