Souhrn
Alphabet, mateřská společnost Google, vydal 100letý dluhopis v hodnotě 1 miliardy liber, což je součástí celkové emise dluhopisů v objemu 31,51 miliardy dolarů. Tato transakce financuje expanzi v oblasti umělé inteligence a je první svého druhu v technologickém průmyslu od emise Motoroly z roku 1997. Poptávka po dluhopisech překonala nabídku téměř desetinásobně.
Klíčové body
- Emise zahrnovala 5,5 miliardy liber v britských librách, včetně 100letého tranše s úrokovou sazbou 6,125 % a výnosem 6,05 %.
- Dodatečně bylo vydáno 3,055 miliardy švýcarských franků (ekvivalent 3,98 miliardy dolarů) s splatností 3 až 25 let.
- Poptávka po 100letém dluhopise dosáhla téměř 10násobku objemu, podle dat IFR.
- Dluhopisy postrádají standardní covenants chránící investory, což je neobvyklé u tech emitentů.
- Investoři jako pojišťovny, penzijní fondy a nadace projevili silný zájem díky nedostatku dlouhodobých korporátních dluhopisů.
Podrobnosti
Alphabet dokončil emisi dluhopisů 11. února 2026, jak ukázal memo od hlavního manažera a finální term sheet, který viděla agentura Reuters. Britská část zahrnovala pětidílnou transakci v librách, přičemž 100letý dluhopis přinesl 1 miliardu liber při úrokové sazbě 6,125 procenta. Výnos tohoto dluhopisu dosáhl 6,05 procenta, což odráží vysokou poptávku – podle dat IFR již desetinásobnou oproti nabízenému objemu. Kromě toho proběhla samostatná emise ve švýcarských frankách v hodnotě 3,055 miliardy (přibližně 3,98 miliardy dolarů) s různými splatnostmi od tří do 25 let, jak uvedlo memo od bookrunnera.
Tato emise představuje první 100letý dluhopis v technologickém sektoru od roku 1997, kdy ho vydala Motorola, podle dat LSEG (dříve London Stock Exchange Group). Jason Granet, hlavní investiční důstojník u BNY (Bank of New York Mellon), zdůraznil, že taková dlouhá splatnost odráží současnou technologickou transformaci, zejména masivní kapitálové výdaje na AI. Tech giganti jako Alphabet, Microsoft nebo Amazon čelí explozivnímu růstu nákladů na AI infrastrukturu, včetně datových center, GPU čipů a tréninkových modelů, což je nutí hledat nové zdroje financování mimo tradiční akcie.
Zajímavostí je absence covenants – smluvních podmínek chránících investory před riziky emitenta, jako jsou limity na další dluh nebo prodej aktiv. Analytici Covenant Review, firmy specializující se na analýzu dluhových smluv, toto označili za unikátní mezi nedávnými tech emisemi, kde takové ochrany bývají standardem. Na druhé straně, Nicholas Elfner z Breckinridge Capital Advisors, firmy zaměřené na dluhové investice, upozornil na silný důvod zájmu: instituce s dlouhodobými závazky, jako životní pojišťovny nebo penzijní fondy, hledají ultra-dlouhodobé dluhopisy kvůli jejich nedostatku na trhu.
Proč je to důležité
Tato emise signalizuje dlouhodobý závazek technologických gigantů k investicím do AI, kde Alphabet plánuje výdaje v řádech desítek miliard dolarů ročně na infrastrukturu pro modely jako Gemini. 100letá splatnost naznačuje, že vedení očekává, iż AI technologie budou generovat příjmy po desetiletí, což kontrastuje s krátkodobými cykly minulých tech bublin. Pro průmysl to znamená zesílení soutěže o kapitál – další giganti mohou následovat, což zvýší tlak na úrokové sazby a dostupnost dluhopisů.
Z investičního hlediska absence covenants zvyšuje riziko pro držitele, kteří spoléhají na kreditní hodnocení Alphabetu (vysoké, kolem AA). Pro uživatele a firmy v AI ekosystému to potvrzuje stabilitu financování pro vývoj nových modelů, datových center a aplikací, ale zároveň upozorňuje na rostoucí dluhovou zátěž tech sektoru v době vysokých úrokových sazeb. V širším kontextu to podtrhuje, jak AI pohání strukturální změny v korporátních financích, podobně jako cloud computing v předchozí dekádě.
Zdroj: 📰 RTE