Souhrn
Index S&P North American Software klesl tento týden o 15 procent, což je největší pokles od krize v roce 2008 a znamená ztrátu hodnoty kolem 285 miliard až 2 bilionů dolarů. Zatímco širší trh S&P 500 roste o 9 procent, softwarový sektor trpí kvůli obavám z AI agentů, které nahrazují tradiční software. Klíčovým spouštěčem bylo uvedení autonomních legálních nástrojů od Anthropic, tvůrce jazykového modelu Claude.
Klíčové body
- Index S&P North American Software klesl o 15 procent v jednom měsíci, následně upravováno na týdenní údaj.
- Akcie Thomson Reuters (TRI) propadly o 16 procent, London Stock Exchange Group o 13 procent po jedné relaci.
- Microsoft se obchoduje pod 23násobkem očekávaných zisků, nejnižší hodnota od počátku pandemie.
- Trh oceňuje konec modelu ‘seat-based’ příjmů, kde AI agenti nahrazují placené licence pro jednotlivé uživatele.
- 14denní RSI pro hlavní hráče ukazuje přeprodanost, což signalizuje možný obrat.
Podrobnosti
Softwarové firmy typu SaaS, tedy služby poskytované na bázi předplatného, dlouho profitovaly z modelu založeného na počtu uživatelských míst (seat-based), kde každé pracovní místo generovalo opakující se příjmy s hrubou marží kolem 80 procent. Investoři toto považovali za neprostupnou pevnost, ale tento týden došlo k radikální přehodnocení. Zatímco širší trh roste, multiplikátory cena/zisk v softwarovém indexu dosáhly tříletých minim. Například Microsoft, dominantní hráč v oblasti cloudových služeb a produktivity, klesl na méně než 23násobek odhadovaných zisků – úroveň naposledy viděná na začátku pandemie COVID-19.
Spouštěčem paniky se stalo uvedení specializovaných AI nástrojů od Anthropic, americké laboratoře zaměřené na vývoj bezpečných velkých jazykových modelů (LLM), jako je Claude. Mezi nimi vynikají autonomní legální agenti a pluginy, jako Claude Code, které umožňují automatizovanou analýzu právních dokumentů, vyhledávání v databázích a generování zpráv bez lidského zásahu. Tyto nástroje cílí na právní a datové týmy, kde tradičně dominovaly platformy jako ty od Thomson Reuters, poskytovatele právních databází a informačních služeb. Během jediné obchodní relace akcie Thomson Reuters klesly o 16 procent, což okamžitě ovlivnilo i evropské hráče, jako London Stock Exchange Group, jejichž hodnota se propadla o 13 procent. Trh rychle přecenil rizika: autonomní AI agenti nejen asistují lidem, ale přímo nahrazují celé softwarevé sedadla, což dramaticky snižuje potřebu placených licencí. Technický indikátor 14denní Relative Strength Index (RSI) pro klíčové firmy ukazuje přeprodanost, což naznačuje, že pokles může být přehnaný, ale fundamentální posun v ekonomice SaaS je nezvratný. Wall Street nyní zpochybňuje nejen ziskovost firem, ale i jejich dlouhodobé konkurenční výhody v éře autonomních agentů.
Proč je to důležité
Tento vývoj odhaluje zranitelnost SaaS sektoru vůči pokrokům v AI, kde autonomní agenti jako ty od Anthropic přecházejí od asistence k plné náhradě lidské práce v oborech jako právo a data analýza. Pro uživatele to znamená potenciálně levnější a efektivnější nástroje, které eliminují potřebu drahých předplatných pro jednotlivé uživatele – například právník může místo licence za Thomson Reuters použít Claude Code k rychlé analýze smluv. Pro průmysl to signalizuje konec éry vysokých marží: firmy musí přejít k modelům odolným vůči AI disruptí, jako jsou vlastní AI integrace nebo specializované hardware závislosti. V širším kontextu to urychluje konsolidaci v tech sektoru, kde giganti jako Microsoft (s vlastním Copilotem) mohou profitovat, zatímco specializovaní poskytovatelé riskují úpadek. Tento 24bodový rozdíl oproti S&P 500 podtrhuje, jak rychle AI mění investiční paradigmatu, a naznačuje další vlnu restrukturalizace v hodnotě bilionů dolarů.
Zdroj: 📰 The Times of India