Souhrn
Společnost PitchBook Data Inc. v nové zprávě předpovídá opatrné zlepšení počtu a kvality IPO firem podporovaných rizikovým kapitálem v USA pro rok 2026. V roce 2025 došlo k výraznému zlepšení likvidity díky omezenému počtu významných IPO, které poskytly potřebné exity a obnovily důvěru v burzy. Přesto zotavení zůstává úzké, s pouze 48 společnostmi, které vstoupily na burzu, což nestačí k podpoře plného oživení trhu rizikového kapitálu.
Klíčové body
- Likvidita se v roce 2025 zlepšila díky high-profile IPO, které poskytly exity pro investory.
- 48 IPO v roce 2025 nestačí, protože přes 4,3 bilionu dolarů zůstává uvězněno v soukromých unicornech (firech s valuací nad 1 miliardu dolarů).
- IPO byla selektivní, soustředěná na sektory jako AI, vesmírná technologie, kryptoměny, fintech a obrana (více než 73 % mimo zdravotnictví a životní vědy).
- Unicorny vstupovaly na burzu s výraznými slevami oproti vrcholovým soukromým valuacím.
- Tlak na exity roste po čtyřech letech záporných cash flowů pro limited partners (LP).
Podrobnosti
Zpráva PitchBook, vydaná 28. ledna 2026, analyzuje vývoj trhu rizikového kapitálu po období sucha v IPO způsobeném makroekonomickou nejistotou a politickými změnami. V roce 2025 se situace zlepšila, když omezený počet velkých IPO – například v oblastech umělé inteligence (AI), vesmírných technologií nebo kryptoměn – poskytl investorům likviditu v objemu stovek miliard dolarů. Tyto exity, jako například úspěšné nabídky firem zaměřených na AI modely pro zpracování dat nebo fintech platformy pro platební systémy, obnovily částečnou důvěru v veřejné trhy. Nicméně celkový počet 48 IPO je podle PitchBook nedostačující, zejména když v soukromém sektoru zůstává přes 4,3 bilionu dolarů investováno do více než 1000 unicornů, firem s valuací nad miliardu dolarů, které čekají na exit.
Tento stav zesílil tlak na fondy rizikového kapitálu, které po čtyřech letech záporných čistých cash flowů pro LP musí najít cesty k návratu kapitálu. IPO v roce 2025 byla vysoce selektivní: makroekonomická nejistota a politické faktory ovlivnily načasování i ceny. Největší nabídky se soustředily na sektory v souladu s prioritami USA, jako AI (modely pro strojové učení a generativní systémy), vesmírné technologie (satelitní sítě a raketové systémy), kryptoměny (blockchain platformy), fintech (digitální bankovnictví a platební brány) a obranu (kybernetická bezpečnost a drony). Mimo zdravotnictví a životní vědy tvořily tyto oblasti přes 73 % všech IPO. Tento trend se podle zprávy projeví i v roce 2026, kde politika bude dále filtrovat, které startupy získají přístup na burzu.
Dalším klíčovým tématem je komprese hodnot: většina unicornů vstoupila na burzu s valuacemi výrazně nižšími než jejich soukromé vrcholy z pandemického období. Například firmy z AI sektoru, které během covidu dosáhly valuací v řádech desítek miliard, se musely spokojit s 30–50% slevami, což odráží návrat k konzervativním fundamentům založeným na reálných příjmech a ziscích spíše než na hype.
Proč je to důležité
Tato předpověď má zásadní dopad na ekosystém rizikového kapitálu a technologického průmyslu. Pro investory LP znamená pokračující tlak na rychlejší exity, což může omezit funding pro rané fáze startupů v AI, robotice nebo kvantových technologiích, pokud se IPO nezrychlí. Naopak selektivní zaměření na policy-aligned sektory posílí firmy v AI (např. ty vyvíjející LLM modely pro podnikové aplikace) a obranu, kde USA vidí strategický zájem. Pro průmysl to znamená, že pouze ty startupy s jasným propojením na národní priority získají likviditu, což urychlí konsolidaci v těchto oblastech a zpomalí méně prioritní. Dlouhodobě to může vést k efektivnějšímu alokování kapitálu, ale krátkodobě zvyšuje rizika pro tisíce unicornů uvězněných v soukromém sektoru. Celkově zpráva signalizuje pomalé, ale reálné oživení, které bude záviset na stabilizaci politiky a trhů.
Zdroj: 📰 SiliconANGLE News